萬(wàn)辰集團(tuán)赴港IPO招股書拆解：高增長(zhǎng)、高復(fù)購(gòu)的零食生意經(jīng)

　　9月23日，中國(guó)領(lǐng)先且增長(zhǎng)最快的零食飲料零售企業(yè)——福建萬(wàn)辰生物科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“萬(wàn)辰集團(tuán)”），正式向香港聯(lián)合交易所遞交上市申請(qǐng)，擬在主板掛牌上市。

　　據(jù)招股書披露，萬(wàn)辰集團(tuán)憑借其獨(dú)特的商業(yè)模式和高效的運(yùn)營(yíng)體系，已在中國(guó)零食飲料市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2024年商品交易總額（GMV）計(jì)算，“好想來”不僅是中國(guó)零食飲料零售品牌第一，也是全國(guó)首個(gè)門店數(shù)量突破10，000家的量販零食品牌。

　　如果說龐大的門店網(wǎng)絡(luò)是萬(wàn)辰集團(tuán)的“軀體”，高效的供應(yīng)鏈?zhǔn)瞧?ldquo;血脈”，那么貫穿始終的數(shù)字化系統(tǒng)，就是驅(qū)動(dòng)這家零售巨頭高速運(yùn)轉(zhuǎn)的“智能大腦”。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，萬(wàn)辰集團(tuán)是中國(guó)首家通過自主研發(fā)IT系統(tǒng)，將所有核心業(yè)務(wù)流程全面數(shù)字化的量販零食零售商。這為其帶來了較高的運(yùn)營(yíng)效率和決策精準(zhǔn)度。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁

　　在消費(fèi)市場(chǎng)深刻變革的背景下，萬(wàn)辰集團(tuán)展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。據(jù)招股書顯示，集團(tuán)總收入從2023年的人民幣93.0億元增長(zhǎng)至2024年的人民幣323.3億元，同比增長(zhǎng)247.9%。2024年，集團(tuán)GMV達(dá)人民幣426億元，較2023年同比增長(zhǎng)282%，增速領(lǐng)跑行業(yè)。盈利能力方面，集團(tuán)2024年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)人民幣8.2億元。

　　進(jìn)入2025年，增長(zhǎng)勢(shì)頭繼續(xù)延續(xù)。截至2025年6月30日止的六個(gè)月內(nèi)，集團(tuán)收入達(dá)人民幣225.8億元，同比增長(zhǎng)106.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)更是高達(dá)人民幣9.2億元。

　　共贏的商業(yè)飛輪，驅(qū)動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)

　　據(jù)萬(wàn)辰招股書顯示，驅(qū)動(dòng)萬(wàn)辰集團(tuán)增長(zhǎng)的核心引擎——是一個(gè)由五大要素構(gòu)成的良性循環(huán)“增長(zhǎng)飛輪”。這一模式不僅是其商業(yè)戰(zhàn)略的核心，更是實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者、加盟商、供應(yīng)商與公司多方共贏局面的關(guān)鍵。

　　據(jù)介紹，飛輪的起點(diǎn)是門店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，這為規(guī)�；�采購(gòu)提供了基礎(chǔ)，從而提升了與上游供應(yīng)商的議價(jià)能力。強(qiáng)大的議價(jià)能力和高效的直采模式，使得集團(tuán)能夠提供高質(zhì)價(jià)比的產(chǎn)品，將成本優(yōu)勢(shì)直接讓利給消費(fèi)者。物美價(jià)廉的產(chǎn)品和愉悅的購(gòu)物體驗(yàn)為消費(fèi)者帶來了更大價(jià)值，從而建立了龐大且忠實(shí)的會(huì)員群體。最終，強(qiáng)大的品牌力和穩(wěn)健的門店盈利模式吸引了更多優(yōu)質(zhì)加盟商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，進(jìn)一步推動(dòng)了門店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，形成了一個(gè)自我強(qiáng)化的增長(zhǎng)閉環(huán)。

　　這一飛輪由數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施、深刻的消費(fèi)者洞察和高效的運(yùn)營(yíng)能力這三大核心要素持續(xù)賦能，確保了整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)同與高效，最終實(shí)現(xiàn)了所有參與方的價(jià)值共創(chuàng)與共享。

　　這其中，數(shù)字化系統(tǒng)為加盟商提供了強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)工具。加盟商可實(shí)時(shí)查看銷售額、訂單量、SKU動(dòng)銷等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，從而動(dòng)態(tài)優(yōu)化商品陳列與組合，提升單店盈利能力。在會(huì)員管理方面，系統(tǒng)構(gòu)建了精準(zhǔn)的會(huì)員畫像與消費(fèi)行為模型，支持高度定制化的營(yíng)銷方案推送，如定向優(yōu)惠券、差異化積分獎(jiǎng)勵(lì)等，有效提高了營(yíng)銷ROI、用戶復(fù)購(gòu)率和品牌忠誠(chéng)度。

　　從選址到選品，從倉(cāng)儲(chǔ)到營(yíng)銷，萬(wàn)辰集團(tuán)通過端到端的數(shù)字化建設(shè)，將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為了核心生產(chǎn)力，構(gòu)建了一個(gè)能夠自我優(yōu)化、快速迭代的智能商業(yè)體，為其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中奠定了堅(jiān)實(shí)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　規(guī)模與效率構(gòu)筑核心護(hù)城河

　　萬(wàn)辰集團(tuán)的成功，源于其對(duì)“規(guī)模”與“效率”的極致追求，并由此構(gòu)建起核心的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　截至2025年6月30日，集團(tuán)在全國(guó)29個(gè)省份擁有超過15，000家門店，形成了廣泛覆蓋與核心區(qū)域深度滲透的門店網(wǎng)絡(luò)。尤其在長(zhǎng)三角及“山河四省”等高消費(fèi)潛力和人口密集的市場(chǎng)，確立了絕對(duì)的領(lǐng)先地位。同時(shí)，截至2025年8月31日，集團(tuán)已積累逾1.5億注冊(cè)會(huì)員，龐大且忠實(shí)的用戶群體成為其持續(xù)增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　萬(wàn)辰集團(tuán)率先將AI技術(shù)應(yīng)用于選址決策，其自主研發(fā)的數(shù)字化選址系統(tǒng)整合了地理信息、人流熱力、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)及租金水平等多維度數(shù)據(jù)，能夠?qū)崟r(shí)推薦最佳開店點(diǎn)位，并精準(zhǔn)預(yù)測(cè)人流量與銷售額，顯著提升了新店的成功概率和投資回報(bào)。加盟商通過線上平臺(tái)即可高效完成一系列建店籌備流程，大大縮短了開店周期。

　　同時(shí)，萬(wàn)辰集團(tuán)的數(shù)字化系統(tǒng)匯集了全國(guó)超1.5萬(wàn)家門店和超1.5億會(huì)員的數(shù)據(jù)，能夠精準(zhǔn)識(shí)別高潛力品類、捕捉產(chǎn)品流行趨勢(shì)，并分析區(qū)域性的消費(fèi)偏好差異。這些深刻的洞察，為新品引進(jìn)、SKU汰換和品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了強(qiáng)大的數(shù)據(jù)支持，顯著提升了新品上市的成功率。

　　另一方面，集團(tuán)通過精簡(jiǎn)中間流通層級(jí)，實(shí)現(xiàn)了約95%的產(chǎn)品由品牌廠商直采。遍布全國(guó)的51個(gè)常溫倉(cāng)及13個(gè)冷鏈倉(cāng)，構(gòu)建了強(qiáng)大的倉(cāng)儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)，使大部分門店的補(bǔ)貨周期縮短至“T+1”。極致效率將成本優(yōu)勢(shì)直接讓渡給消費(fèi)者，產(chǎn)品零售價(jià)較傳統(tǒng)商超同類產(chǎn)品低約20%-30%，實(shí)現(xiàn)了真正的“高質(zhì)價(jià)比”。

　　萬(wàn)辰集團(tuán)的數(shù)字化系統(tǒng)則驅(qū)動(dòng)著全國(guó)51個(gè)常溫倉(cāng)和13個(gè)冷鏈倉(cāng)的高效運(yùn)作。在倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)，引入AGV（自動(dòng)導(dǎo)引車）和圖像識(shí)別技術(shù)，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)分揀，提升效率并降低人力成本。在物流環(huán)節(jié)，運(yùn)輸管理系統(tǒng)（TMS）利用智能算法規(guī)劃最優(yōu)配送路線，結(jié)合波次截單功能，實(shí)現(xiàn)了從倉(cāng)庫(kù)到大部分門店的“T+1”次日達(dá)，將缺貨風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

　　此次赴港上市，萬(wàn)辰集團(tuán)計(jì)劃將募集資金用于進(jìn)一步擴(kuò)張和升級(jí)門店網(wǎng)絡(luò)、持續(xù)豐富產(chǎn)品組合、提升倉(cāng)儲(chǔ)物流效率及升級(jí)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施等。展望未來，隨著資本的助力，萬(wàn)辰集團(tuán)將繼續(xù)鞏固其在中國(guó)零食飲料零售行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，并有望將其成功的“硬折扣”模式拓展至更廣闊的快消品市場(chǎng)，為全球投資者帶來長(zhǎng)期價(jià)值回報(bào)。

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