不同集團(tuán)(06090)：打新熱潮持續(xù)，詳解高端母嬰標(biāo)桿企業(yè)的長期配置價值

　　近日，新消費(fèi)品牌BeBeBus的母公司——不同集團(tuán)已通過港交所上市聆訊，由中信證券與海通國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　　智通財經(jīng)APP了解到，不同集團(tuán)于9月15日至18日公開招股，計劃全球發(fā)售1098.09萬股，發(fā)售價區(qū)間為每股62.01至71.20港元，預(yù)計9月23日正式上市�；�石投資者包括波司登集團(tuán)關(guān)聯(lián)的信庭基金、百億級私募機(jī)構(gòu)上海通怡投資及來自新加坡的Great Praise Investment，總認(rèn)購金額達(dá)1500萬美元。

　　市場認(rèn)購反響熱烈，截至9月15日，富途、輝立、華盛等合計為不同集團(tuán)借出9.3389億港元，超購逾10.9倍。本次IPO采用港交所「機(jī)制B」模式，公開發(fā)售與國際配售比例固定為1:9，無回?fù)軝C(jī)制。以預(yù)計20萬人申購估算，一手中簽率預(yù)計低于2%。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年由中信證券保薦的新股上市首日多數(shù)上漲，海通證券近兩年保薦的項目中也超七成實現(xiàn)首日上漲。加之本次中簽率低、籌碼稀缺，市場普遍預(yù)期不同集團(tuán)上市首日有望延續(xù)上漲行情。

　　獨(dú)特品牌定位+前瞻性布局眼光，共同打造稀缺競爭力

　　自2019年創(chuàng)立以來，BeBeBus聚焦高端育兒產(chǎn)品領(lǐng)域，短短數(shù)年已成為細(xì)分賽道領(lǐng)軍者。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年的GMV計，BeBeBus在中國面向中高端消費(fèi)者的耐用型育兒產(chǎn)品品牌中排名第一。

　　從財務(wù)表現(xiàn)來看，公司近年來業(yè)績持續(xù)高增長，營收與利潤均實現(xiàn)快速攀升。2022年至2024年，營業(yè)收入分別達(dá)到5.07億元、8.52億元和12.49億元（人民幣，下同），三年復(fù)合年增長率（CAGR）高達(dá)56.9%；同期經(jīng)調(diào)整凈利潤的復(fù)合年增長率更是達(dá)到236.8%。

　　2025年上半年，不同集團(tuán)業(yè)績增長勢頭不減：實現(xiàn)營收約7.26億元，同比增長24.7%；凈利潤約4850.7萬元，較2024年同期的2817.9萬元大幅增長72.1%。

　　背后支撐這一高速增長的，正是不同集團(tuán)憑借獨(dú)特的品牌定位與前瞻性的業(yè)務(wù)布局所構(gòu)建的差異化競爭優(yōu)勢。

　　在競爭激烈的母嬰市場中，BeBeBus始終堅守原創(chuàng)國貨定位，持續(xù)加大研發(fā)與設(shè)計投入，以“母嬰界的蘋果”為標(biāo)桿，通過對自身產(chǎn)品的深度打磨實現(xiàn)極致的用戶體驗，真正做到“用產(chǎn)品說話”。

　　基于敏銳的用戶洞察，BeBeBus率先提出“關(guān)注新生兒脊柱健康”的產(chǎn)品理念，將“護(hù)脊”作為研發(fā)重點(diǎn)，多項產(chǎn)品獲得ICA國際脊骨神經(jīng)科學(xué)會認(rèn)證，并成功推出原創(chuàng)護(hù)脊嬰兒車“藝術(shù)家系列”、“蝴蝶遛娃神器”、“兒童枕頭”等多款爆品。

　　基于真實使用場景，BeBeBus深度融合跨行業(yè)技術(shù)經(jīng)驗，推出智能兒童安全座椅，采用汽車級Cobra記憶棉、航空級鋁鎂合金等高端材質(zhì)，集成360°旋轉(zhuǎn)、智能感應(yīng)、APP控制等先進(jìn)功能。座椅內(nèi)置感應(yīng)雷達(dá)，可自動識別開門動作并智能旋轉(zhuǎn)，方便家長單手抱娃開車門；還可在汽車前排通過手機(jī)App遠(yuǎn)程調(diào)節(jié)座椅高度與風(fēng)量。

　　在產(chǎn)品矩陣的構(gòu)建上，公司以“創(chuàng)造不同”為核心理念，以“高品質(zhì)、高顏值、高科技”為戰(zhàn)略錨點(diǎn)，逐步打造出具備顯著差異化的產(chǎn)品體系。

　　從最初的嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅四大核心產(chǎn)品逐步延展到親子出行、睡眠、喂養(yǎng)、衛(wèi)生護(hù)理這四大場景，公司陸續(xù)推出彩虹保溫杯、新生兒奶瓶、紙尿褲、嬰兒定型枕等多樣化衍生產(chǎn)品。截至2025年上半年，公司已建立起涵蓋459個SKU的豐富產(chǎn)品線，顯示出強(qiáng)勁的產(chǎn)品拓展與運(yùn)營能力。

　　隨著BeBeBus實現(xiàn)從“單一產(chǎn)品”到“場景解決方案”的躍遷，未來公司還將持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界，逐步從母嬰育兒場景延伸至更廣闊的家庭生活消費(fèi)領(lǐng)域，致力于成為一家創(chuàng)新驅(qū)動的家庭生活科技公司。與此同時，公司加速推進(jìn)全球化布局，計劃將市場覆蓋至歐洲、北美、日韓等主流國際市場，進(jìn)一步提升品牌全球影響力。

　　獨(dú)特的品牌定位與前瞻性的業(yè)務(wù)布局，為BeBeBus帶來了顯著的用戶粘性與高客單價表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，公司訂單中包含至少一件核心產(chǎn)品的平均交易金額保持在人民幣2400元以上，客單價持續(xù)居于高位；同時，整體復(fù)購率從2022年的20.1%提升至截至2025年6月30日的40.2%，表明用戶忠誠度不斷增強(qiáng)。

　　截至2025年6月30日，公司已建成全面覆蓋的渠道網(wǎng)絡(luò)，擁有廣泛的忠實用戶客群。線上覆蓋天貓、京東、抖音等多個電商平臺，私域會員規(guī)模逐步擴(kuò)大至350萬人；線下?lián)碛?55家分銷商，覆蓋超3400個第三方門店。

　　截至2025年6月30日，集團(tuán)已累計擁有200項注冊專利、17項國際專利及603項國內(nèi)商標(biāo)和104項國際商標(biāo)，憑借完善的知識產(chǎn)權(quán)體系奠定了堅實的技術(shù)與品牌壁壘。

　　今年以來，港股IPO市場持續(xù)回暖，交投活躍度顯著提升。綜合來看，作為市場上稀缺的“高端母嬰消費(fèi)科技第一股”，不同集團(tuán)在品牌力、渠道建設(shè)、知識產(chǎn)權(quán)及用戶忠誠度等方面均具備扎實基礎(chǔ)，未來增長路徑清晰，可持續(xù)成長動力充足，值得投資者長期關(guān)注。

　　來源：智通財經(jīng)APP

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