萬(wàn)辰集團(tuán)赴港IPO招股書(shū)詳解：萬(wàn)店基因如何鑄就“好想來(lái)”增長(zhǎng)飛輪？

　　9月23日，中國(guó)領(lǐng)先且增長(zhǎng)最快的零食飲料零售企業(yè)——福建萬(wàn)辰生物科技集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“萬(wàn)辰集團(tuán)”），正式向香港聯(lián)合交易所遞交上市申請(qǐng)，擬在主板掛牌上市。

　　據(jù)招股書(shū)披露，萬(wàn)辰集團(tuán)憑借其獨(dú)特的商業(yè)模式和高效的運(yùn)營(yíng)體系，已在中國(guó)零食飲料市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2024年商品交易總額（GMV）計(jì)算，“好想來(lái)”不僅是中國(guó)零食飲料零售品牌第一，也是全國(guó)首個(gè)門(mén)店數(shù)量突破10，000家的量販零食品牌。

　　在零售業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，供應(yīng)鏈效率是決定成敗的核心命脈。萬(wàn)辰集團(tuán)通過(guò)構(gòu)建一個(gè)高效、可擴(kuò)展且一體化的供應(yīng)鏈體系，不僅支撐了其全國(guó)萬(wàn)店網(wǎng)絡(luò)的高速迭代，更塑造了其“高質(zhì)價(jià)比”的品牌心智，為消費(fèi)者和加盟商創(chuàng)造了巨大價(jià)值。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁

　　在消費(fèi)市場(chǎng)深刻變革的背景下，萬(wàn)辰集團(tuán)展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。據(jù)招股書(shū)顯示，集團(tuán)總收入從2023年的人民幣93.0億元增長(zhǎng)至2024年的人民幣323.3億元，同比增長(zhǎng)247.9%。2024年，集團(tuán)GMV達(dá)人民幣426億元，較2023年同比增長(zhǎng)282%，增速領(lǐng)跑行業(yè)。盈利能力方面，集團(tuán)2024年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)人民幣8.2億元。

　　進(jìn)入2025年，增長(zhǎng)勢(shì)頭繼續(xù)延續(xù)。截至2025年6月30日止的六個(gè)月內(nèi)，集團(tuán)收入達(dá)人民幣225.8億元，同比增長(zhǎng)106.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)更是高達(dá)人民幣9.2億元。

　　共贏的商業(yè)飛輪，驅(qū)動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)

　　據(jù)萬(wàn)辰招股書(shū)顯示，驅(qū)動(dòng)萬(wàn)辰集團(tuán)增長(zhǎng)的核心引擎——是一個(gè)由五大要素構(gòu)成的良性循環(huán)“增長(zhǎng)飛輪”。這一模式不僅是其商業(yè)戰(zhàn)略的核心，更是實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者、加盟商、供應(yīng)商與公司多方共贏局面的關(guān)鍵。

　　據(jù)介紹，飛輪的起點(diǎn)是門(mén)店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，這為規(guī)�；�采購(gòu)提供了基礎(chǔ)，從而提升了與上游供應(yīng)商的議價(jià)能力。強(qiáng)大的議價(jià)能力和高效的直采模式，使得集團(tuán)能夠提供高質(zhì)價(jià)比的產(chǎn)品，將成本優(yōu)勢(shì)直接讓利給消費(fèi)者。物美價(jià)廉的產(chǎn)品和愉悅的購(gòu)物體驗(yàn)為消費(fèi)者帶來(lái)了更大價(jià)值，從而建立了龐大且忠實(shí)的會(huì)員群體。最終，強(qiáng)大的品牌力和穩(wěn)健的門(mén)店盈利模式吸引了更多優(yōu)質(zhì)加盟商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，進(jìn)一步推動(dòng)了門(mén)店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，形成了一個(gè)自我強(qiáng)化的增長(zhǎng)閉環(huán)。

　　這一飛輪由數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施、深刻的消費(fèi)者洞察和高效的運(yùn)營(yíng)能力這三大核心要素持續(xù)賦能，確保了整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)同與高效，最終實(shí)現(xiàn)了所有參與方的價(jià)值共創(chuàng)與共享。

　　萬(wàn)辰集團(tuán)擁有超過(guò)200人的專(zhuān)業(yè)采購(gòu)團(tuán)隊(duì)，結(jié)合自主研發(fā)的數(shù)字化選品系統(tǒng)，對(duì)海量SKU進(jìn)行篩選，最終形成超4000個(gè)SKU的全國(guó)產(chǎn)品池，單店精選1800-2200個(gè)SKU。這一策略既保證了產(chǎn)品的豐富度，又避免了傳統(tǒng)商超的臃腫，維持了高效運(yùn)營(yíng)。

　　更重要的是，集團(tuán)保持著極高的上新頻率，2025年上半年平均每月推出約250個(gè)新SKU，確保了產(chǎn)品的新鮮感和對(duì)市場(chǎng)潮流的快速響應(yīng)。招股書(shū)顯示，約27%的SKU在傳統(tǒng)零售渠道并不常見(jiàn)，為消費(fèi)者帶來(lái)了獨(dú)家和新奇的購(gòu)物體驗(yàn)。

　　規(guī)模與效率構(gòu)筑核心護(hù)城河

　　萬(wàn)辰集團(tuán)的成功，還源于其對(duì)“規(guī)模”與“效率”的極致追求，并由此構(gòu)建起核心的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　據(jù)招股書(shū)顯示，集團(tuán)近95%的商品直接從品牌廠商采購(gòu)，徹底砍掉了中間環(huán)節(jié)，極大地降低了采購(gòu)成本。憑借超過(guò)15，000家門(mén)店的龐大采購(gòu)規(guī)模，集團(tuán)在與上游供應(yīng)商談判時(shí)擁有強(qiáng)大的議價(jià)能力，能夠獲得更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格。這種模式不僅讓利于消費(fèi)者——零售價(jià)比傳統(tǒng)商超低20-30%，也為加盟商保證了健康的利潤(rùn)空間，還能夠讓供應(yīng)商有機(jī)會(huì)更快捷的了解終端市場(chǎng)銷(xiāo)售情況，形成了多方共贏的局面。

　　為匹配龐大的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，萬(wàn)辰集團(tuán)戰(zhàn)略性地布局了覆蓋全國(guó)的倉(cāng)儲(chǔ)物流體系。截至2025年6月30日，集團(tuán)運(yùn)營(yíng)著51個(gè)常溫倉(cāng)和13個(gè)冷鏈倉(cāng)，總面積達(dá)96萬(wàn)平方米。

　　科學(xué)選址，縮短配送半徑： 倉(cāng)庫(kù)選址與門(mén)店拓展策略協(xié)同，確保門(mén)店與倉(cāng)庫(kù)的平均距離控制在124公里內(nèi)，為“T+1”（次日達(dá)）的高效配送提供了保障。

　　輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，保持高度靈活性： 大多數(shù)倉(cāng)庫(kù)采用彈性租賃的輕資產(chǎn)模式，使其能夠根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展靈活調(diào)整，快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，有效支持常溫及冷鏈商品的全國(guó)配送。

　　技術(shù)賦能，提升物流智能： 自主研發(fā)的倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)（WMS）和運(yùn)輸管理系統(tǒng)（TMS）等數(shù)字化工具，實(shí)現(xiàn)了從入庫(kù)、分揀到配送的全流程實(shí)時(shí)監(jiān)控和智能調(diào)度。路線優(yōu)化算法等先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用，顯著降低了物流成本，提高了履約時(shí)效。

　　憑借這一強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系，萬(wàn)辰集團(tuán)在2025年8月的訂單滿足率超過(guò)99%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。高效的履約能力不僅保障了門(mén)店貨品的穩(wěn)定供應(yīng)，也最大化地提升了庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率，成為其在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的核心優(yōu)勢(shì)。

　　此次赴港上市，萬(wàn)辰集團(tuán)計(jì)劃將募集資金用于進(jìn)一步擴(kuò)張和升級(jí)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)、持續(xù)豐富產(chǎn)品組合、提升倉(cāng)儲(chǔ)物流效率及升級(jí)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施等。展望未來(lái)，隨著資本的助力，萬(wàn)辰集團(tuán)將繼續(xù)鞏固其在中國(guó)零食飲料零售行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，并有望將其成功的“硬折扣”模式拓展至更廣闊的快消品市場(chǎng)，為全球投資者帶來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值回報(bào)。

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